知富盈策略 美最新研究：如果排除AI数据中心，美国上半年GDP增长仅为0.1%

【文/观察者网 陈思佳】据美国《财富》杂志10月7日报道，美国哈佛大学经济学家杰森·弗曼（Jason Furman）的一项研究发现，2025年上半年美国国内生产总值（GDP）增长几乎完全由数据中心和信息处理技术推动，在这些技术以外的其他领域，美国的增长率仅为0.1%。

这引起美国社会对“数据中心泡沫”的担忧，许多人担心，如果没有技术投资，美国经济可能陷入衰退。美国“商业内幕”网站也发文称，美国科技巨头不断筹集资金来扩张数据中心，但这种商业模式尚未得到验证，尚不清楚AI产品的收入能否支撑节节攀升的支出。如果不能，美国经济可能面临股市崩盘等风险。

弗曼在社交媒体上发布的研究数据显示，今年上半年，信息处理设备和软件的投资仅占到美国GDP的4%，但它们占到GDP增长的92%。上半年美国GDP平均增长1.6%，但如果剔除数据中心和信息处理技术等领域，美国GDP增长率仅为0.1%，几乎停滞不前。

弗曼补充说，如果没有人工智能（AI）行业的繁荣，美国可能降低利率和电价，从而推动其他行业的增长，但这些增长可能只有AI热潮带来的收益的一半左右。

弗曼的研究显示，美国对信息处理设备和软件的投资飙升，但美国经济在其他领域的增长几乎停滞

这一研究结果得到多名金融分析师的赞同。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shallet）表示，那些致力于扩大计算、存储和网络能力的“超大规模科技公司”，已经在数据中心等领域投入巨额资金。

沙莱特说：“近年来，超大规模科技公司在数据中心及相关领域的资本支出已增长4倍，年支出接近4000亿美元。投资的增长速度和规模正显著放大其整体经济影响，支出最多的10家公司几乎占据了全部支出的三分之一……从宏观角度来看，与数据中心相关的支出大约为美国实际GDP增长贡献了100个基点。”

由于AI技术的发展使得算力需求出现“爆炸性”增长，微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达等美国科技巨头已投入数百亿美元，用于建设和升级数据中心。

纽约的文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）8月曾估计，2025年迄今，AI数据中心建设对美国GDP增长的贡献，首次超过了美国消费者支出。《财富》杂志指出，鉴于消费者支出占到美国GDP的三分之二，这一表现是非常惊人的。

但在科技驱动增长的同时，美国经济其他领域普遍低迷，制造业、房地产、零售业和服务业等领域对美国经济的贡献微乎其微，甚至出现负增长。这引发美国社会对“数据中心泡沫”的担忧，许多人担心，如果没有技术投资，美国经济可能陷入衰退。

美国莱斯大学贝克研究所公共财政中心主任约翰·戴蒙德（John W. Diamond）2日发文称，美国经济已陷入困境，劳动力市场停滞，消费者失去信心。美国8月就业人数仅增长2.2万人，长期失业率正在上升，有180万人失业超过27周，占到失业总数的近四分之一。

一些分析人士试图淡化担忧。摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）认为，美国企业承担了特朗普政府关税政策带来的初始成本，降低了单位劳动成本和盈利能力，而不是通过提高价格来转嫁成本，这可以解释“强劲的支出数据与疲软的就业增长之间的矛盾”。

加彭的解释弱化了美国GDP增长与数据中心建设热潮的关联。亚马逊创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）也坚称，美国的数据中心建设热潮是“工业泡沫”，而非“金融泡沫”。他认为，当未来美国人可以使用庞大的算力时，数千亿美元的投资都是值得的。

美国得克萨斯州建设的“星际之门”项目数据中心视觉中国

美国“商业内幕”网站7日发文称，截至2024年底，美国有1240个数据中心已经建成或获准建设，较2010年增长了4倍。在美国的“用电大户”中，亚马逊、Meta、微软和谷歌今年预计将在资本支出上花费3200亿美元，主要用于AI基础设施建设，这一数字已经超过芬兰的GDP。

文章指出，AI基础设施的热潮与大语言模型的训练密切相关。大语言模型的训练需要海量数据，为了提升性能，模型必须不断获取和分析更多数据，这又需要更加强大的算力。为了尽可能地获取算力，科技企业就需要更多的数据中心，这塑造了当前的竞争格局。

美国科技公司正通过各种渠道筹集资金，用于扩张数据中心。例如，甲骨文公司上个月发行了180亿美元债券，为数据中心计划提供资金。Meta最近得到了太平洋投资管理公司和蓝猫头鹰资本的融资支持，为最新的数据中心项目筹集了290亿美元。

但“商业内幕”网站分析称，这种商业模式并没有经过验证，尚不清楚AI产品的收入能否支撑不断攀升的支出。如果能够支撑，这可能推动美国经济进入更高的增长轨道，并改造整个产业。但如果不能，可能重塑美国经济格局，导致股市崩盘和数据中心闲置。

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